微信的炸金花有掛嗎600565股票

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嘉寓股份

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息提醒"里.前兩個選項“設置"和“連接軟件"均勾選“開啟".(好多人就是這一步忘記做了)

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安國天氣2345

LED 控制器就是通過芯片處理控制 LED 燈電路中的各個位置的開關。它是 LED 智能照明系統軟硬件的中樞，包括 LED 驅動、控制器、網關及各類接口等組件?？刂破鞲鶕A先設定好的程序控制驅動電路使 LED 有規律地發光，從而顯示出不同的效果。這產品的核心技術為編寫的程序，也就是設備的“軟件”部分。公司現已掌握嵌入式微控制技術，觸摸調光技術及[工行基金] WIFI 無線通訊等核心技術。

智能電源是在普通電源的基礎上增加一系列的通信交互功能，可以提供圍繞智能控制系統實現對輸出電能的精確控制，實現對照明燈具開關、平滑或者動態調光。

從銷售區域上看，近年來公司大力拓展國內市場并取得顯著成效。[002438]國內營收占比從2019年的42.76%增長至2021年的62.76%。

02行業增速快 國內渠道競爭激烈

公司的產品屬于智能照明行業，根據《2020中國半導體照明產業發展藍皮書》數據，2015-2019年間，我國室內照明市場的年均增速接近18%，2020年市場規模約為270億元。預計在“十四五”期間，智能照明市場仍將以20%的年均增速保持增長。

根據Statista相關數據顯示，2020年全球智能控制按鈕面板和智能網關的滲透率分別為1.9%和4.3%。伴隨著智能家居、智能制造等新興產業的發展，預計2023年這一滲透率將達到3.2%和5.3%。

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目前我國智能照明行業集中度較低，中小企業仍是市場主力。公司的主要產品為智能照明LED控制器和智能電源。在A股上市公司中，佛山照明（SZ:000541）和歐普照明（SH:603515）與公司身處同一行業，但這兩家公司的主要產品為燈具，與公司產品在細分類別上差異較大。根據公司在公開轉讓說明書中披露，目前公司產品市場較為細分，競爭對手較少，產品主要用于高檔住宅、商業場所智能照明系統中。

若從整個行業的視角來看，目前國內智能照明市場渠道競爭較為激烈。像歐普、佛山等可以直接面向C端用戶的廠商不僅在線下進行實體營銷渠道的下沉，在線上積極探索直播賣貨、直播促銷等營銷活動。從天貓、京東等主要電商平臺對比也可以發現燈具廠商在上面均有官方旗艦店，而雷特科技沒有。由此可見，公司下游主要是面向B端客戶。目前新三板掛牌公司仰邦科技（833096.NQ）與公司產品具有一定相似度但應用領域不同，仰邦科技下游主要應用于LED顯示屏，雷特照明產品則是主要用于LED照明，仰邦科技在公開轉讓說明書中稱LED顯示控制領域規?；母偁帉κ州^少，該狀況與雷特所說的情況較為相似。未上市公司中上海歐切斯實業、深圳市菲燦科技、江門市征極光兆科技、珠海市宏科電子科技與公司產品重合度較高，通過對比成立時間、注冊資本、參保人數、專利數量等公開信息可以基本判斷出雷特科技在同行業內規模較大，具有較強的技術實力。

公司下游客戶集中度較低，2020年前五大客戶占總營收的20.39%。

智能照明控制器和競爭主要體現在技術、銷售、品牌、認證四個方面。首先在技術上，公司研發費用占營收比顯著高于歐普照明和佛山照明。2020年末雷特科技的技術人員占員工總數的比例為22%，同期歐普和佛山分別為7.06%和9.65%，可見公司在研發方面重視度較高。高強度的研發投入也保障了公司在行業內的競爭力，2021年公司相繼推出7款新品，及時滿足市場最新需求。此外[600822股票]公司通過崗位、職責和工作能力等方式建立了完善的薪酬績效考核體系，員工離職率很低。

在銷售渠道方面，公司在保持國際服務網點的同時，2021年在國內北京、上海、杭州多地設立了辦事處以更好的服務客戶。

此外公司大力招募經銷服務商建立體驗店、搭建智能家居展廳，讓終端客戶對于智能照明控制器產品的使用體驗更加直觀立體。從公司官方微信公眾號渠道查詢可見，近兩年內中山、武漢、江門等地經銷商建立的體驗店陸續開業。目前公司已經在北京、上海、蘭州等10個城市建立了線下體驗店。

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在認證方面，2022年3月，公司成為DALI聯盟全球范圍內的31家全權會員單位之一，并成為DALI聯盟中國焦點組成員。DALI聯盟是一家開放性的全球照明聯盟, DALI協議是目前照明控制領域流行的新一代照明控制協議，由于其總線控制簡單、可靠、功能優良等特點，被國內外廣泛使用，在智能照明控制領域中具有強大優勢。中國成員有昕諾飛（Signify），立達信（Leedarson），臺達（Delta），朗德萬斯（Ledvance），歐司朗（Osram），銳高（Tridonic），歐華（Helvar）、Zencontrol、晟瑞科技、英飛特(SZ:300582)[600479]等。

在下游客戶應用方面，公司產品先后應用于北京大興機場、港珠澳大橋、中國進博會、北京冬奧會、俄羅斯葉利欽紀念中心、上海迪士尼等一系列重大項目。

因此，從技術、銷售、行業認證、品牌四個維度來看，公司產品在業內具有較強的競爭力，對于下游具有一定的議價權，所以公司歷年的應收賬款占營收比很低。

公司上游主要采購的硬件為PCB 板、芯片、電容電阻等，該類電子硬件材料技術成熟，供應商較多。2021年芯片欠缺情況下公司稱積極進行了克服，通過對行業內相關的LED芯片廠商的挖掘。LED驅動芯片技術門檻不是很高，所以有不少國產廠商都可以做，因此推斷公司大部分產品應該是采用的國產芯片。雖然短期的供需不平衡導致了上游芯片價格的上漲，但公司應該并不存在被芯片卡脖子的風險。2021年公司前五大供應商占總采購額的23.7%，供應商集中度較[002247股票]低。

03 股權結構穩定 財務質量較好

公司的實控人為雷建文、卓穎釗夫婦，兩人合計控制公司60%以上的股份。管理層中雷建強與實控人雷建文為兄弟關系，持有4.69%的公司股份。公司前十大股東中外部機構股東有珠海領先互聯網高新技術產業投資中心、中保產業投資、萬聯證券，三者合計持有公司14.09%的股份。其中珠海領先該機構股東背后有珠海市國資委，中保產業投資為一家私人控股的投資機構，萬聯證券背后股東為廣州市國資委和廣東省財政廳。整體上看公司股權結構穩定、合理。

[股票002117]

董事長、實際控制人雷建文為技術背景出身，入選"廣東特支計劃"科技創業領軍人才。副總經理雷建強則是有多年的LED照明行業銷售經驗，管理層具備較為優秀的背景經驗。

財務數據方面，自2018年-2021年，公司營收7535.82萬增長至1.52億元，年均增速約為19.17%，扣非凈利潤從1730.32萬增長至3963.78萬，年均增速約為23.03%?？鄯抢麧櫾鏊俑哂跔I收增速，可見公司近年來不僅成長速度較快，而且產品的凈利率也有所提升。

公司負債率很低，毛利率常年在45%以上，凈資產收益率除2020年由于疫情因素影響外，歷年都高于15%，顯示出較強的盈利能力。公司毛利率整體呈現下滑趨勢是因為國內產品銷售毛利較國外低，而近年來公司大力拓展國內市場，市場結構變化所致。

公司應收賬款很低，但是存貨占營收比有逐年走高的趨勢，這一趨勢與佛山照明、歐普照明、仰邦科技存在顯著差異，反映了公司近年來的存貨增速高于營收增速。而且公司存貨金額較大，2021年賬上1.39億流動資產中5075.42萬為存貨，占比約為36.5%。此外公司的存貨周轉天數顯著上升，所以未來公司存在一定的存貨跌價風險。

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由于客戶回款快，所以公司經營現金流還不錯，歷年均為正，歷史上共有5次分紅合計6100萬元。

公司目前已經申報北交所上市輔導，計劃以不低于20元/股的價格募集不超過600萬股（行使超額配售不超過690萬股）用于LED控制器和智能電源擴產建設項目、研發中心項目，該項目計劃總計劃投入約1.3億元。公司發行底價若以2021年扣非凈利3963.78萬計算，攤薄后PE（TTM）約為19.68倍。

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然而從公司過往財報中看，該項目并不是很合理。因為早在2017年2月公司就已經取得了研發總部的土地。原計劃投入4600萬元，2020年4月竣工，后2018年11月追加投資至8000萬元。

2019年的公司年報中稱研發生產總部基地已喜迎封頂。即將進駐的研發生產總部基地可以緩解公司發展空間局限的問題，促進公司開展擴產增能及信息化、智能化、自動化等辦公設施及生產線的建設活動。

然而截止到2021年底，耗時3年零8個月，超出原計劃1年8個月，公司新廠區建設進度才68.99%?，F在又要在該項目上大筆募資到底為哪般？

不過通過抖音搜索“雷特科技新廠房”相關關鍵詞可以看到：2021年9-10月份，公司帶領經銷商參觀了新總部大樓，所以項目為假的概率較低。

公司原場地主要是租賃的爾康藥業位于珠海市南屏科技園的2516平方米場地。公司現在建新廠區規劃建筑面積為21325.64平方米，所以建成后預期將會大幅提升公司現有產能。2021年公司生產人員大幅增加，似乎也在預示著未來產能的提升。

總的來看，雷特科技處于一個快速增長的智能照明行業，公司產品領域細分，專業性強，在細分行業內具有較強的競爭實力。公司產品雖然是硬件產品，但是核心是軟件，具有較高的毛利率凈利率，ROE維持在較高水平。公司自己重視研發投入，品牌力強，大力拓展國內市場，積極發展客戶渠道，積累了眾多知名項目應用案例，未來有望實現較好的成長性。

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